扭曲操作图示,扭曲操作是美联储推出的一项非常规性货币政策
央行对此次操作的原因进行了解释:近两年,随着银行体系流动性供需形势的变化,央行票据发行量普遍小于到期金额,余额也有所减少。持续下滑,一定程度上影响了其二级市场交易活跃度。作为定价基准的程度和有效性。市场最终没能等到美联储第三轮量化宽松(QE3)的答案。相反,美联储动用了另一种非常规货币政策工具:“扭转操作——”。
2013年8月初,中国人民银行发布2013年第二季度货币政策执行报告,引起业界广泛关注。该报告结合了冻结长期流动性和提供与公司股票走势相关的短期流动性两项操作。最大的亮点被一些机构解读为中国版的扭曲经营。扭曲操作(OT)一词最初来自于美联储,扭曲操作于1961年首次被美联储采用。
1、扭曲之鸽
这段说明了央行扭转操作的目的,并指出,与其他政策工具搭配时,这种扭转操作可能是央行未来长期使用的工具,而不仅仅是权益工具。扭转行动的目的是压低长期利率,从而激励抵押贷款持有人再融资、降低借贷成本并刺激经济增长。现在,虽然这项行动需要国会批准,但特朗普已经表明他倾向于批准这项行动。总体而言,“扭曲行动”达到了预期目标,降低了长期利率,没有产生明显的副作用,是比较成功的。
2、扭曲事实真相
因此,在“扭曲操作”没有为市场创造更多流动性需求、金融机构信贷功能普遍萎缩的前提下,美联储手中的QE3给人们创造了很大的想象空间。所谓扭转操作,是指卖出短期国债、买入长期国债,从而延长持有国债资产整体期限的操作。扭曲行动是美联储的一项经济政策。 “扭转行动”是由美国经济学家詹姆斯托宾在20世纪60年代初设计的,其名字来源于当时流行的扭转舞蹈。
3、扭曲特效怎么打开
从数据上看,2011年9月至2012年12月,美国10年期国债收益率低于2%,1年期国债收益率变化不大,没有引起市场恐慌。短期利率上升,说明了这种扭曲操作。取得了良好的成绩。但如果“扭曲操作”后国内经济和就业增长仍未见实质性改善,或者通胀压力得到有效缓解,美联储将不可避免地推出QE3。基于这样的观察,今天的扭转操作实际上是在为未来的QE3做铺垫。
两种权威说法的叠加,不免让投资者感到不安,市场甚至将扭曲操作解读为经济恶化恶化的信号,进而采取用脚投票的方式。然而,这一切只有在投资者眼中才有意义。在市场看来,美国实体经济只有通过更多的流动性刺激才能得到有效提振,扭曲操作的拉动作用相当有限。所谓扭转操作,就是卖出短期国债,买入长期国债,从而延长其持有的国债整体期限,从而压低长期国债收益率。